Katalis Kebijakan + Peningkatan Pasokan-Dinamika Permintaan Mendorong Peningkatan Marjinal di Industri PVC

Dalam jangka panjang, industri PVC Tiongkok didukung oleh fundamental yang kuat dan prospek positif. Pertama, penerapan kebijakan "anti-involusi" secara terus-menerus, termasuk penetapan harga listrik yang berbeda dan penghapusan potongan pajak ekspor, akan mempercepat penyelesaian kapasitas yang tidak efisien. Kedua, pertumbuhan kapasitas baru PVC global akan tetap rendah di tahun-tahun mendatang, yang mengarah pada peningkatan bertahap dalam keseimbangan permintaan-penyediaan. Ketiga, daya saing global industri PVC Tiongkok terus meningkat, dengan adanya ruang luas untuk ekspansi di pasar ekspor.

Dengan latar belakang semakin mendalamnya kebijakan "anti-involusi" dalam negeri, dari tanggal 24 hingga 31 Januari 2026, tim peneliti Guo Tai Futures mengunjungi Shaanxi, Ningxia, dan Mongolia Dalam-tiga wilayah penghasil PVC-utama di Tiongkok. Tujuannya adalah untuk menilai dampak sebenarnya dari kebijakan inti seperti perbedaan harga listrik dan penghapusan potongan pajak ekspor terhadap industri PVC, dan memverifikasi kemajuan pengurangan kapasitas, kondisi operasional perusahaan, dan realitas permintaan-pasokan-di lokasi. Wilayah yang disurvei memiliki kapasitas PVC berbasis kalsium karbida sebesar 7,45 juta ton, mewakili 25,55% dari total kapasitas PVC Tiongkok dan 36% dari kalsium nasional kapasitas PVC berbasis karbida-. Mereka juga menampung 22,89 juta ton kapasitas kalsium karbida, yang merupakan 60,88% dari total kapasitas kalsium karbida Tiongkok. Selain itu, wilayah-wilayah ini merupakan zona percontohan untuk penetapan harga listrik yang berbeda, sehingga sampel penelitian ini sangat mewakili industri.

Penelitian ini berfokus pada dua kebijakan utama: penetapan harga listrik yang berbeda dan penghapusan potongan pajak ekspor PVC. Sebagai langkah utama dalam kerangka kebijakan "anti-involusi", keduanya telah memberikan dampak signifikan terhadap struktur biaya, lanskap ekspor, dan bauran kapasitas industri PVC.

Mengenai penetapan harga listrik yang berbeda, Departemen Perindustrian dan Teknologi Informasi Provinsi Shaanxi mengeluarkan rancangan dokumen konsultasi pada bulan Desember 2025, yang berencana untuk secara resmi menerapkan penetapan harga listrik yang berbeda mulai tanggal 1 Juli, yang mencakup tujuh industri-intensif energi termasuk kalsium karbida dan PVC. Kapasitas PVC dan kalsium karbida lokal di Shaanxi masing-masing berjumlah 7,18% dan 9% dari total nasional, dan kebijakan ini akan secara langsung meningkatkan biaya produksi kalsium karbida. Menurut survei, kebijakan ini kemungkinan besar akan diterapkan dan menjadi landasan bagi peluncuran nasional. Setelah penerapannya, biaya produksi PVC di Shaanxi diperkirakan akan meningkat sebesar 70 yuan per ton, lebih rendah dari perkiraan teoritis. Perusahaan dapat melakukan lindung nilai terhadap dampak tersebut melalui penggantian kuota listrik batu bara dan pengadaan eksternal kalsium karbida berbiaya rendah dari Mongolia Dalam, yang mengakibatkan dampak nyata yang terbatas terhadap produsen PVC lokal. Perusahaan yang diwawancarai secara umum sepakat bahwa penetapan harga listrik yang berbeda bukanlah kebijakan regional, melainkan tindakan penyesuaian industri nasional, yang diharapkan menjadi alat penting untuk mengatur perusahaan padat energi dan meningkatkan batasan berorientasi pasar pada biaya industri.

Pada tanggal 9 Januari, Kementerian Keuangan dan Badan Perpajakan Negara bersama-sama menerbitkan Surat Keputusan tersebutPengumuman Penyesuaian Kebijakan Rabat Pajak Ekspor Produk Fotovoltaik dan Produk Lainnya, yang secara eksplisit mencakup resin PVC, PVC tidak plastis, dan PVC plastis dalam cakupan penyesuaian. Kebijakan ini memicu fenomena-ekspor terburu-buru dalam jangka pendek di dalam negeri. Saat ini, sebagian besar eksportir PVC telah melakukan pra-pesanan penjualan hingga bulan Februari, dan beberapa perusahaan bahkan mengurangi perdagangan domestik untuk mengalihkan fokus ke penjualan luar negeri, sehingga mendukung tingkat produksi. Dipengaruhi oleh jadwal pengiriman, ekspor PVC diperkirakan akan melemah pada awal bulan Maret. Ditambah dengan musim hujan di Asia Tenggara dan Selatan, ekspor akan memasuki periode penyesuaian adaptif setelah bulan April, dengan penurunan kemungkinan akan berlanjut hingga bulan Juli. Dari sudut pandang industri, penghapusan potongan pajak ekspor diperkirakan akan mendorong harga PVC internasional dan memicu restrukturisasi perdagangan regional dalam jangka pendek. Namun, dalam jangka panjang, mengingat keunggulan biaya dan kapasitas yang dimiliki Tiongkok, kebijakan ini akan mendorong perluasan cakupan ekspor dan diversifikasi produk. Sementara itu, dampaknya terhadap produsen PVC berbasis etilen-dalam negeri terbatas, sementara perusahaan-berbiaya tinggi di Henan, Shandong, dan wilayah lain mungkin menghadapi tekanan untuk mengosongkan kapasitas.

Dalam hal operasional perusahaan, perusahaan PVC di Shaanxi, Ningxia dan Mongolia Dalam secara umum menjaga arus kas yang sehat tanpa mencatat kerugian. Baru pada pertengahan-hingga-akhir Desember 2025 beberapa perusahaan sempat mengalami kerugian arus kas karena penurunan harga PVC dan soda api yang berlebihan. Selama periode tersebut, transaksi dengan harga rendah-PVC di bawah 4.000 yuan/ton dan soda kaustik cair di bawah 2.000 yuan/ton-sangat langka, dan perusahaan menanggapinya dengan mempertahankan harga dan mengurangi penandatanganan pesanan. Selama periode survei, harga PVC SG-5 kembali naik di atas 4.500 yuan/ton, dan harga soda kaustik tetap berada di kisaran 2.100–2.300 yuan/ton, sehingga profitabilitas industri kembali ke kisaran yang wajar.

Mengenai izin kapasitas, industri ini menunjukkan perbedaan regional yang jelas. Mengandalkan keunggulan sumber daya batubara dan listrik, wilayah barat laut telah menjadi basis biaya nasional untuk produksi PVC. Semua perusahaan yang disurvei yakin bahwa wilayah ini bukanlah wilayah pertama yang mengalami pengurangan kapasitas. Produsen PVC berbasis kalsium karbida-di Henan, Shandong, dan wilayah lainnya, yang terbebani oleh biaya yang relatif tinggi, kemungkinan besar akan menjadi kelompok pertama yang akan dihilangkan kapasitasnya. Berdasarkan jenis perusahaan, produsen PVC milik negara umumnya menghadapi tantangan seperti sumber daya milik sendiri yang tidak mencukupi, depresiasi dan biaya modal yang tinggi, serta tekanan inventaris yang tinggi pada produk sampingan; beberapa juga menderita karena lemahnya kemampuan ekspor. Sebaliknya, perusahaan swasta mempertahankan kinerja operasional yang lebih baik dan pandangan pasar yang lebih optimis, didukung oleh integrasi penuh rantai industri, keunggulan biaya dari pembangkit listrik milik sendiri, serta strategi penetapan harga dan penjualan yang fleksibel.

Delapan perusahaan PVC yang tercakup dalam survei ini mencakup badan usaha milik negara-milik negara, swasta, dan pusat-(CSOEs), dengan perbedaan operasional yang signifikan di antara mereka. Badan-BUMN milik negara sebagian besar menderita karena dukungan rantai industri yang tidak lengkap dan tekanan operasional yang tinggi. Perusahaan swasta umumnya optimis terhadap pasar masa depan berkat pengendalian biaya dan operasi yang fleksibel. Meskipun beberapa lini produk CSOE mengalami kerugian, mereka mempertahankan operasi yang stabil dengan keunggulan dalam-tata letak produk dan arus kas kategori penuh, serta memiliki sikap optimis yang hati-hati terhadap pasar.

Dengan menggabungkan dampak kebijakan, operasi perusahaan, dan-kondisi pasar di lokasi, pasar PVC diperkirakan akan menunjukkan pola "tinggi sebelum Festival Musim Semi, rendah setelah liburan" dalam jangka pendek. Dalam jangka panjang, hal ini akan mengalami sedikit perbaikan yang didukung oleh dua pendorong katalis kebijakan dan peningkatan dinamika penawaran-permintaan.

Pasar PVC mengalami "pasar musim semi kecil" menjelang Festival Musim Semi, didorong oleh empat faktor inti: Pertama, kenaikan biaya kalsium karbida memberikan dukungan biaya. Kedua, keseluruhan persediaan PVC di antara produsen dalam negeri tetap rendah, dengan siklus pra-penjualan selama 2–4 ​​minggu. Produksi menjelang Festival Musim Semi hampir seluruhnya terjual habis, sehingga menempatkan perusahaan pada posisi yang kuat dalam negosiasi harga. Ketiga, "ekspor yang terburu-buru" menjelang penghapusan potongan pajak ekspor terus menopang harga. Keempat, harga soda kaustik yang rendah menguntungkan sisi biaya produksi PVC.

Namun, setelah Festival Musim Semi, pasar akan menghadapi berbagai tekanan. Di satu sisi, ekspor akan merosot setelah berakhirnya jendela "ekspor terburu-buru". Di sisi lain, perkiraan akan berkurangnya persediaan dalam negeri dan melemahnya permintaan dalam negeri, ditambah dengan penghapusan potongan pajak ekspor, akan membebani harga.

Dalam jangka panjang, industri PVC Tiongkok mempertahankan fundamental positif yang kuat. Pertama, penerapan kebijakan "anti-involusi" yang berkelanjutan, termasuk penetapan harga listrik yang berbeda dan penghapusan potongan pajak ekspor, akan mempercepat penghapusan kapasitas yang tidak efisien, mengoptimalkan struktur kapasitas industri, dan selanjutnya meningkatkan pangsa pasar kapasitas-berkualitas tinggi. Kedua, pada tahun 2026, penarikan kapasitas PVC Tiongkok akan mencapai 895.000 ton, sementara kapasitas baru global akan mencapai 895.000 ton. hanya berjumlah 705.000 ton, menandai dimulainya kontraksi pasokan. Ekspansi kapasitas PVC global yang moderat dan percepatan penyelesaian kapasitas yang tidak efisien di tahun-tahun mendatang akan menghasilkan peningkatan bertahap dalam keseimbangan permintaan{10}penawaran. Ketiga, industri PVC Tiongkok memiliki keunggulan biaya dan kapasitas yang jelas. Di tengah terbatasnya kapasitas luar negeri, daya saing global industri PVC Tiongkok terus menguat, sehingga menawarkan potensi ekspor yang luas.

Secara keseluruhan, peningkatan dinamika permintaan-penawaran dan katalis kebijakan "anti-involusi" memberikan dukungan ganda bagi industri PVC, yang menegaskan tren positif-jangka panjang.